瞄股网：博敏电子-603936-国内稀缺AMB陶瓷衬板厂商，SiC放量助力高生长

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  国内抢先PCB供货商、稀缺AMB陶瓷基板供货商，以PCB事务为内核，横纵向延伸拓展生长空间，继续加大定制化电子器材、模块化产品、微芯器材等高的附加价值产品的研制与开辟力度。收入稳健增加，21年公司完成盈余收入35.2亿元，yoy+26.4%，2017-2021年收入CAGR=19%。（）赢利全体高速生长，21年受原材料提价等要素影响略降。21年公司完成归母净赢利2.42亿元，2017-2021年公司归母净赢利CAGR=39%，yoy-2%。22H1受华东疫情+下流消费需求疲软Q2成绩承压，下半年需求回暖+新产能开释成绩有望环比改进。22H1完成盈余收入15.34亿元，yoy-6.78%，完成归母净赢利1.09亿元，yoy-28.35%。

  AMB陶瓷衬板事务获益于车用SiC放量进入高速生长期。轿车电动渠道高压化提高SiCMOS需求，国内干流车企加快导入SiCMOS。AMB陶瓷衬板获益于与SiC匹配性高+性能优越成为SiCMOS衬底首要挑选。公司为国内稀缺陶瓷衬板厂商，AMB事务有望获益于职业需求提高+国产代替+配套客户扩产（现有产能8万张/月，处于国内前列，估计2023年有望抵达15-20万张/月产能）加快生长。

  IC载板获益于扩产+协作地方政府加快国产代替进程。IC载板为半导体封装中心原材料，与PCB技能同源，为PCB职业增加首要驱动力。IC载板竞赛格式会集，国内厂商占比低提高空间大，后续有望跟着国内半导体厂商产能建造加快国产代替进程。公司凭仗PCB范畴的技能堆集前瞻布局IC载板26，22年8月江苏二期投产试产IC载板（5000平米/月）客户导入顺畅，协作合肥地方政府一起出资扩产IC载板（总出资额60亿）有望获益于IC载板国产代替进程。

  出资主张：估计公司22/23/24年完成归母净赢利2.7/5.1/7.0亿元，yoy+10%/92%/38%997，23年方针市值130亿元，对应方针价25.4元/股，初次掩盖给予“买入”评级。

  危险提示：SiC使用浸透没有抵达预期、下流需求、客户导入发展没有抵达预期、技能研制没有抵达预期、产能开释没有抵达预期、公司流转市值小16w，股价动摇较大

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  本文触及的职业个股剖析来源于券商研究陈述，仅为剖析人士对该职业个股的个人自己的观念，不代表瞄股网观念，不作为出资者生意股票的根据，股市有危险，出资须慎重。

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